Lotte Chemical Titan plunges to historic low as naphtha-olefin margin squeeze triggers record losses

Lotte Chemical Titan Holding Bhd dari Malaysia melaporkan kerugian kuartalan dan tahunan terbesar sepanjang sejarah pada FY2025, menyoroti tekanan margin terus dihadapi produsen polimer regional.

Meskipun kerugian kuartal keempat sedikit mengecil dibanding kuartal lalu, grup itu masih terbebani spread secara struktural lemah dan kenaikan harga tetap. Di seluruh Asia, kelebihan pasokan pada rantai polimer utama membatasi kemampuan produsen memulihkan margin, sehingga laba tetap berada di bawah tekanan berkelanjutan.

Pelaku industri menggambarkan situasi ini sebagai “double squeeze”: harga olefin dan polietilena downstream lemah di tengah pasokan regional melimpah, ditambah harga bahan baku nafta relatif tetap kuat. Analis mencatat profitabilitas akan tetap sulit dicapai selama spread HDPE terhadap nafta berada di bawah batas titik impas yang diperkirakan sekitar $300/ton.

Tingkat produksi mencerminkan manajemen produksi berhati-hati. Fasilitas di Malaysia berproduksi pada 61% kapasitas pada kuartal terakhir, utilisasi tahunan rata-rata 52%, menandakan penyesuaian output disengaja untuk mengurangi kerugian. Sementara kompleks terintegrasi LINE senilai $3,95 miliar milik grup di Indonesia berproduksi sekitar 80% kapasitas namun tetap membukukan kerugian kotor, menegaskan margin saat ini tidak cukup menutup biaya produksi tetap bahkan pada tingkat produksi yang relatif tinggi.

Ke depan, pemulihan margin signifikan akan bergantung pada disiplin pasokan regional. Korea Selatan baru-baru ini menyetujui program restrukturisasi petrokimia besar untuk mengonsolidasikan kapasitas dan menutup sementara sejumlah cracker terpilih. Jika dijalankan efektif, inisiatif ini bisa mengurangi tekanan ekspor dari Asia Timur Laut dan mendukung spread olefin serta poliolefin di Asia Tenggara.

Namun analis memperingatkan langkah-langkah dari sisi pasokan saja mungkin tidak cukup memulihkan profitabilitas. Pemulihan permintaan fisik berkelanjutan akan menjadi kunci sebelum Lotte Chemical Titan dan para pesaingnya dapat mencapai laba stabil.

Written by: Aiman Haikal